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投中统计:2019上半年并购市场高开低走,私募基金退出逆势增长

投中研究院  |   甄金蕾     2019-07-18 13:19:05

2019年H1,中企并购市场交易活跃度依旧低于2018年平均水平,交易规模持续走低。6月私募基金对中企并购的支持力量加强,交易规模也呈现上升趋势。

一、中企并购市场数据分析

2019年H1,中企并购市场交易活跃度依旧低于2018年平均水平,交易规模持续走低。6月私募基金对中企并购的支持力量加强,交易规模也呈现上升趋势。

1、并购市场宣布交易半年度趋势

2019年H1,中企并购市场交易活跃度依旧低于2018年平均水平,交易规模持续走低。上半年披露预案2582并购交易,环比下降35.4%,同比下降16.00%;当中披露金额的有2026笔,交易总金额约为1821.67亿美元,环比下降45.14%,同比下降35.56%。

图1-2017年H1-2019年H1中企并购市场宣布交易趋势

2、并购市场宣布交易月度趋势

2019年6月,中企并购市场披露案例的数量持续走低,6月披露预案423并购交易,环比下降7.64%,同比下降42.84%;当中披露金额的有299笔,交易总金额约为215.30亿美元,环比下降9.66%,同比下降58.82%。

图2- 2018年6月-2019年6月中企并购市场宣布交易趋势

3、并购市场完成交易上半年趋势

2019年H1中企并购市场完成并购案例规模下降明显。2019年H1共计完成1374笔并购交易,环比下降8.52%,同比上升7.93%;当中披露金额的有1174笔,交易总金额约为1139.83亿美元,环比下降19.93%,同比下降29.13%。

图3-2017年H1-2019年H1中企并购市场完成交易趋势

4、并购市场完成交易月度趋势

2019年6月中企并购市场完成并购案例数量下降明显,交易总金额趋于平稳。

2019年6月共计完成201笔并购交易,环比下降29.23%,同比下降16.25%;当中披露金额的有168笔,交易总金额约为147.79亿美元,环比上升3.26%,同比下降26.00%。

图4- 2018年6月-2019年6月中企并购市场完成交易趋势

二、并购市场行业地域分析

1、2019年H1,广东省并购完成案例数量最多,上海交易规模均处于全国首位。



图5-2019年H1完成并购地域分布(按投资标的分类)

2、根据CVSource投中数据显示,2019年H1制造业交易数量最多,共286起,占比26.6%,其次分别为医疗健康、IT及信息化、金融、以及能源及矿业等。就披露交易规模来看,2019年H 1制造业占比最大,以170.27亿美元占比14.94%,紧随其次为房地产149.59亿美元,占比14.94%。金融、化学工业以及能源及矿业,交易金额分别为122.36、114.03、112.48亿美元,相应占比为10.73%、10.00%、9.87%。

图6- 2019年H1中企完成并购交易按行业数量分布

图7- 2019年H1中企完成并购交易按行业规模分布

三、中国企业并购市场重大案例

2019年H1,超10亿美元规模完成并购交易18笔,超1亿美元完成并购案例190笔,其中交易规模最大的是万华化学82.06亿美元吸收合并万华化工。

1、境内完成并购大额案例

1月31日,万华化学通过向控股股东万华化工的5名股东国丰投资、合成国际、中诚投资、中凯信、德杰汇通发行股份的方式对万华化工实施吸收合并,交易总金额82.06亿美元,资产交割完成,万华化学将承继及承接万华化工的全部资产、负债、合同及其他一切权利与义务,万华化工的股东将成为上市公司的股东。

表1- 2019年H1中国境内宣布并购案例TOP10

2、跨境并购案例

2019年H1完成跨境并购案例约111笔,其中出境并购85笔,入境并购26笔;6月完成跨境并购案例约13笔,其中出境并购8笔,入境并购5笔;披露交易金额约8.16亿美元。

2019年H1,最大跨境并购交易规模是安踏体育用品有限公司等出资53.87亿美元收购Amer Sports,其次是紫光集团有限公司以25.72亿美元成功收购Linxens。

表2- 2019年H1中企参与跨境并购完成案例TOP10

四、2019年H1私募基金并购及退出概况

6月私募基金对中企并购的支持力量增强,年初至今私募基金参与并购市场活跃度逐渐加强,6月披露交易金额是5月的3.2倍。

1、私募基金参与并购交易趋势

经过1、2月的触底行情,3、4月份呈现上涨趋势,5月份稍有回落,6月回归上涨趋势。6月私募基金拟参与中企并购交易共计35笔,其中披露交易金额34笔,共计39.52亿美元。

6月交易规模最大的是,徐州中平协鑫产业升级股权投资基金(有限合伙)收购江苏中能硅业科技发展有限公司持有协鑫新能源31.5%股权,交易金额为24.91亿元。

图8- 2018年6月-2019年6月私募基金拟参与并购市场交易趋势

2、私募基金完成并购案例

2019年H1,共计约73支私募基金参与完成并购。

投资规模最大的诚合资产管理旗下杭州天马诚合投资合伙企业(有限合伙)以16.61亿元收购诚合基石99.99%股份。其次是农银资本旗下农银新丝路(嘉兴)投资合伙企业(有限合伙)15亿增资卓郎智能机械。

表3- 2019年H1私募基金并购部分案例

3、2019年H1私募基金以并购方式退出回报

2019年H1私募基金并购退出数量和回笼金额都呈现上升趋势。

2019年H1共计191支私募基金以并购的方式成功退出,环比上升46.92%,同比上升15.76%;回笼金额约512.43亿元,环比上升149.31%,同比上升21.16%。

图9- 2017年H1-2019年H1私募股权基金并购退出数量及回笼金额

4、6月私募基金以并购方式退出回报

6月4日,世纪华通通过发行股份及支付现金收购盛大游戏运营主体盛跃网络100%股权完成,总交易作价298.03亿元。此次收购,是世纪华通尝试从传统汽车零部件行业向网络游戏行业转型的重要一步。这也意味着,2015年11月从纳斯达克摘牌的盛大游戏正式登陆A股。火线资本等21家机构基金成功退出,回笼金额约167.98亿元。

图10- 2018年6月-2019年6月私募股权基金并购退出数量及回笼金额

另外,6月13日,中国天楹股份有限公司收购德展投资100.00%股权,中节能华禹旗下的中节能华禹(镇江)绿色产业并购投资基金(有限合伙)成功退出,回笼金额为25.33亿元。

表4- 2019年H1私募基金并购案例

五、6月政策及热点

6月20日,证监会网站发布公告,就《上市公司重大资产重组管理办法》公开征求意见,这次修订意见稿主要有以下几个变化:

1、拟取消重组上市认定标准中的“净利润”指标,支持上市公司依托并购重组实现资源整合和产业升级。

2、拟将“累计首次原则”的计算期间进一步缩短至36个月,引导收购人及其关联人控制公司后加快注入优质资产。

3、拟推进创业板重组上市改革,拟支持符合国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业相关资产在创业板重组上市。

4、拟恢复重组上市配套融资,多渠道支持上市公司置入资产改善现金流、发挥协同效应,引导社会资金向具有自主创新能力的高科技企业集聚。

5、拟明确简化信息披露要求,进一步降低重组成本。


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