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头部机构寡头化明显,创投市场大浪淘沙 | 7月VC/PE报告

投中研究院  |   超越J曲线     2019-09-10 10:34:57

本期超越J曲线带来2019年7月VC/PE市场报告。2019年7月,共计46支基金进入募资阶段,目标募资总规模201.28亿美元,平均单支目标规模达4.28亿美元。更多详情见下文:

第一部分

头部机构品牌化、寡头化,多家完成基金募集

由于去年资管新规去通道、去杠杆、去资金池、消除多层嵌套等监管措施,使得VC/PE市场深陷“募资难”并已渐成常态,即便顺利完成募集的机构,也大多由于其在较早期就开始启动了基金募集计划,机构募资的周期逐步延长。同时,在严峻的募资环境下,仅少数头部机构依凭其过往出色的投资、退出表现,和长期合作LP对其的信任,才能获得相对满意的募资结果,整个行业加速优胜劣汰的洗牌,机构将向品牌化、寡头化发展。

·46支基金进入募资阶段 2支FOF基金启动

根据CVSource数据终端显示,2019年7月,共计46支基金进入募资阶段,目标募资总规模201.28亿美元,平均单支目标规模达4.28亿美元。从不同基金类型来看,开始募集的主要集中在成长型基金(Growth),共计37支,本月有2支母基金(FOF)宣布启动,其中,目标总规模最大的基金为中国科创产业母基金,总规模1000亿元,首期150亿元,投资领域包括深科技、硬科技、大健康、互联网/模式创新、文娱、消费升级等。


从不同币种来看,新成立人民币基金44支,目标募集总规模187.02亿美元,平均单支目标募集规模为4.25亿美元;本月成立了3支外币基金,其中2支美元基金,目标募集总规模12.01亿美元,平均单支目标募集规模为6.01亿美元,1支欧元基金目标募集规模2.25亿美元。

·43支基金完成募集 美元基金占9% 

根据CVSource数据终端显示,2019年7月,共计43支基金完成募集,募集总规模达362.86亿美元,平均单支募集规模高达8.44亿美元,主要源于2000亿国家集成电路产业投资基金(二期)募集完成。从基金类型来看,除24支成长型基金和17支创投基金以外,有2支并购基金(buyout)完成募集。

从基金币种来看,本月有39支人民币基金募集完成,募集总规模达341.86亿美元,平均单支完成募集规模8.77亿美元;有4支美元基金募集完成,募集总规模达21亿美元,平均单支完成募集规模5.25亿美元。其中,大钲资本美元一期基金完成募集,募集规模超20亿美元,大钲资本表示,本次募集远超既定目标规模,吸引了全球顶级机构投资者,包括政府养老金、主权财富基金、家族基金、企业养老金、母基金、金融机构等投资者的加入。

·7月重点VC/PE机构募资情况

·工商延伸:新注册基金数量明显减少

从工商延伸的基金数据来看,2017-2019年前7月同比相较,2019年新注册基金数量均不及往期,2019年7月,工商新注册基金数量236支,同比2018年7月的352支下降32.95%;2019年前7月工商新注册基金数量均值237支,同比2018年前7月的350支下降32.29%。基金成立难度日益加大,纵观近12个月,除受节假日影响3月新成立基金数量增幅较大以外,多数月度基金成立数量成负增长态势,新注册成立基金数量接连下降。





·工商延伸:新注册成立基金地域分布

从中国各地区来看,2019年7月完成工商注册的236支新基金分布于19个省市,广东省等沿海地区成为最主要注册聚集地,其中广东省新注册基金74支,强势领跑全国,江苏省、浙江省分别注册基金33支、30支位居二、三位。值得特别说明的是,VC/PE市场较发达的北京市、上海市新注册基金却并不活跃。

·工商延伸:东南高新产业基金注册资本20亿

2019年7月,工商延伸新成立的236支基金中,发现有执行事务合伙人成立了多支基金的情况,其中,遂心愿投资在广州注册成立了5家创投基金,鸿蒙瑞心愿、瑞心愿博望、瑞心愿大加拿、瑞心愿云山、瑞心愿大家拿。

注册资本方面,披露注册资本的基金共68支,其中10亿元以上规模的基金有4支,亿元以上10亿元以下规模的有17支,不足亿元规模的47支。其中建业高投资本管理的南京市建邺区东南高新产业发展基金注册资本达20亿元,出资方为有国资和政府背景的投资机构

·工商延伸:重点VC/PE机构新基金布局

第二部分

创投市场大浪淘沙,融资交易持续低位

资本寒冬以来,募资难题进一步引发创投市场发展减速,整体创投形势呈现显著回落趋势,融资交易活跃度及规模接连跌破新低值。目前,创投市场正经历大浪淘沙,强者恒强的“马太效应”愈发显著,优质项目及头部机构脱颖而出,成为创投市场屹立不倒的主力军。

·创投市场延续低位 融资均值创新低

纵观中国创投市场整体情况,受资本寒冬影响,创投融资交易下行趋势显著,自2018年中旬创投融资达到顶峰后,迅速呈持续回落态势,2019年5 月以来,创投融资交易跌破300起,呈日渐趋冷的低迷态势,具体如下: 

  • 融资案例数量 289 起,同比下降 62.71%

  • 融资总规模达 23.02 亿美元,同比骤降 82.87%

  • 融资均值创新低,仅 796.62 万美元,同比下降 54.06% 

  • 大额交易案例减少,亿美元级别仅 2 起


·创投市场细分轮次情况

从创投市场细分轮次来看: 

  • 融资数量:融资交易主要集中在早期阶段,其中A轮融资案例 68 起, 占比 23.53%;天使轮融资案例数量共计 62 起,占比 21.45% ;

  • 融资规模:B轮大额融资较多,平均单笔融资均值达 1745.22 万美元 ;

  • 政策方面:上海发布促进创业投资新政,提出完善早期投资让利等激励机制,打造上海创业投资和孵化器集聚区。作为中国最重要的创投交易聚集地之一,上海出台创投利好新政,将有利于刺激和推动全国创投早期市场发展。

·高端制造行业广受资本青睐

2019年7月,中国创投市场的投资热点集中在高端制造、医疗健康、IT及信息化、互联网、区块链等领域,具体如下: 

  • 融资数量: 高端制造融资活跃度最高,案例数量共 39 起 

  • 融资规模:医疗健康成重点吸金行业,融资总规模达 7.64 亿美元 

  • 融资均值:生活服务出现超大规模融资,融资均值达 2300万美元

·医疗健康领域表现亮眼

本月,创投市场中医疗健康领域表现亮眼,其中融资规模最大的一起为——乐普生物,完成9亿人民币A轮融资。本次融资由拾玉资本领投,苏民投、开元国创、苏州新锐、乐成医疗和乐普医疗跟投。乐普生物成立于2018年,聚焦肿瘤免疫治疗,现已搭建靶点发现、成药研制、开发和生产的综合性产业平台。据悉,本轮融资将用于乐普生物核心项目的临床试验推进、大分子生产线建设、产品管线引进及人才队伍建设等。 

·创投市场重点融资案例

第三部分

私募股权市场不温不火,滴滴再获6亿美元战投

2019年7月,中国私募股权投资市场发展 趋势不温不火,与2018年各月度相较,整 体发展呈下行趋势。虽然融资交易活跃度 不高,但仍不乏有明星案例的大额融资— —本月,滴滴再获6亿美元战略投资。

·私募股权投资市场不温不火 

2019年7月,中国私募股权投资市场不温不火,融资数量和规模无明显起伏,融资均值呈下行趋势。具体如下: 

  • 融资案例数量共计 149 起,同比下降 24.37% 

  • 融资总规模达 51.23 亿美元,同比下降 56.67% 

  • 融资均值达 3438 万美元,同比下降 42.71% 

  • 亿美元级别大额交易案例 21 起,融资规模达 32.91 亿美元,占本月融资总规模的 64.24% 

·私募股权投资市场各轮次融资情况

从中国私募股权投资市场来看,绝大部分交易类型属于战略融资,融资案例共计107 起,占比71.81%,融资总规模达12.74 亿美元,占比24.87%。然而融资均值方面,E轮以及后、PIPE均达亿美元级别。 

·私募股权投资市场细分领域融资情况

2019年7月,中国私募股权市场细分领域融资情况如下: 

  • 融资数量:制造业融资交易最活跃,案例数量共计 24 起 ;

  • 融资规模: 金融业强势吸金,融资总规模达17.07 亿美元 ;

  • 融资均值:光大银行完成350亿大额融资,金融业融资均值拉升至首位

·滴滴出行再获6亿美元战略投资

滴滴出行获得丰田汽车6亿美元投资,其中部分资金将用于双方与广汽丰田汽车有限公司共同成立合资公司,为平台司机提供汽车相关服务,滴滴出行将与丰田汽车公司在智能出行服务领域拓展合作。 

·私募股权市场重点融资案例

第四部分

7月VC/PE市场 政策盘点

创投圈重磅利好:上海发布促进创业投资新政

·上海发布促进创业投资新政 

上海市政府制定下发《关于促进上海创业投资持续健康高质量发 展的若干意见》。意见指出: 

·发挥各类政府投资基金的引导带动作用,丰富创投募资渠道 

(一)加强各类政府投资基金的统筹协调 

(二)建立健全政府引导基金持续投入机制 

(三)持续优化政府投资基金管理和服务模式 

(四)建立完善国资创业投资企业市场化运作机制

·推动创业投资与多层次科技金融服务体系联动发展 

(一)加强创业投资与科创板等市场板块的联动 

(二)加强创业投资与各类金融机构的联动 

(三)加快推动天使投资发展 

(四)鼓励重点产业领域并购 

(五)丰富创业投资企业的募资渠道 

(六)加强长三角创业投资行业联动发展 

(七)有序推动创业投资引进来和走出去 

·推动创业投资和产业发展、区域发展形成合力 

(一)加强种子项目的培育孵化 

(二)建立创业投资与政府的专项对接机制 

(三)打造上海创业投资和孵化器集聚区 

(四)建立完善早期投资让利等激励机制 

·加强人才和政策保障 

(一)加快创业投资机构集聚以及人才队伍引进和培养

(二)做好创业投资企业备案管理工作 

(三)优化创业投资企业信用环境建设 

(四)加强创业投资行业自律和协会建设 

(五)健全创业投资服务体系



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